Analyse technique forex du 29/11/2013
▻http://www.latribune.fr/bourse/actualite/20131129tribf021b6c37/analyse-technique-forex-du-29-11-2013.html
Deux statistiques de première importance ont été publiées hier pour la zone euro. D’abord, la croissance de la masse monétaire M3 qui a continué sa contraction, avec une progression de seulement 1.4% en octobre contre un consensus de 1.7%. Cette donnée confirme que la zone euro va avoir besoin d’une nouvelle aide, vraisemblablement sous la forme d’une troisième LTRO, pour renouer avec une croissance plus solide.
Il n’y a vraiment que les boursiers pour appeler contraction une progression . Ah oui, c’est parce que ça progresse moins vite que ce que pensait ces messieurs.
Et si, comme moi, tu ne sais pas ce qu’est un LTRO, cet article de début octobre qui en subodorait un nouveau.
Le LTRO, arme anti-crise de la BCE, mode d’emploi
▻http://www.latribune.fr/actualites/economie/union-europeenne/20131002trib000788420/le-ltro-arme-anti-crise-de-la-bce-mode-d-emploi.html
Cet acronyme désigne le programme connu en anglais - la langue officielle de la BCE - sous le nom de Long Term Refinancing Operations . Il s’agit de prêt à long terme accordés par la Banque centrale aux banques. En 2011 et 2012, 1.100 milliards d’euros avaient ainsi été distribués aux établissements financiers de la zone euro sur trois ans.
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Le LTRO reporte le risque à plus tard. Mais il créé un « précipice » de remboursement lorsque les prêts à 3 ans doivent être remboursés. Pour les plus fragiles des banques, ce précipice est infranchissable. Le message que pourrait envoyer la BCE avec un nouveau LTRO, c’est que l’on comble ce précipice en en créant un autre, plus loin.
Autrement dit, on se livre à de la cavalerie financière en attendant le retour de la croissance qui doit tout régler (mais sera-ce le cas ?). Par ailleurs, rien ne garantit que les fonds du LTRO soient utilisés à bon escient. Si les banques les stockent pour se préparer aux stress tests et rembourser le précédent LTRO en 2015, elles ne prêteront pas davantage.
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Bref, le LTRO n’est pas l’arme suprême, c’est, comme l’OMT ou le forward guidance , un moyen de gagner du temps en attendant la (vraie) reprise économique.