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  • Moon of Alabama
    https://www.moonofalabama.org

    Voilà des semaines qu’on évoque un « inside job ». Je ne pouvais pas me résoudre à y croire. Mais tout de même, ça commence à faire beaucoup d’éléments entre les avertissements pas reçus, la relocalisation de la rave party, etc.

    The Israeli Haaretz headlines:

    Did Hamas Make Billions Betting Against Israeli Shares Before October 7 Massacre?
    Giant gambles against Israel on the markets in Tel Aviv and Wall Street days before Hamas’ attack made billions. Somebody seems to have known about the plan in advance

    The story is unfortunately pay-walled and I have yet to find an archive version of it. An archived version is now available.

    We know that Batteridge’s law of headlines says:

    Any headline that ends in a question mark can be answered by the word no.

    It was thereby not Hamas which profited from unusual short positions but likely someone else.

    The Haaretz story is based on a very recent study by two law professors with experience in market regulations from New York University and Columbia University.

    A PDF file of the study, Trading on Terror?, is available at the Haaretz site.

    Its abstract says:

    Recent scholarship shows that informed traders increasingly disguise trades in economically linked securities such as exchange-traded funds (ETFs). Linking that work to longstanding literature on financial markets’ reactions to military conflict, we document a significant spike in short selling in the principal Israeli-company ETF days before the October 7 Hamas attack. The short selling that day far exceeded the short selling that occurred during numerous other periods of crisis, including the recession following the financial crisis, the 2014 Israel-Gaza war, and the COVID-19 pandemic.

    Similarly, we identify increases in short selling before the attack in dozens of Israeli companies traded in Tel Aviv. For one Israeli company alone, 4.43 million new shares sold short over the September 14 to October 5 period yielded profits (or approximates avoided losses) of 3.2 billion NIS on that additional short selling. Although we see no aggregate increase in shorting of Israeli companies on U.S. exchanges, we do identify a sharp and unusual increase, just before the attacks, in trading in risky short-dated options on these companies expiring just after the attacks.

    We identify similar patterns in the Israeli ETF at times when it was reported that Hamas was planning to execute a similar attack as in October. Our findings suggest that traders informed about the coming attacks profited from these tragic events, and consistent with prior literature we show that trading of this kind occurs in gaps in U.S. and international enforcement of legal prohibitions on informed trading. We contribute to the growing literature on trading related to geopolitical events and offer suggestions for policymakers concerned about profitable trading on the basis of information about coming military conflict.

    3.2 billion New Israeli Shekel are about $800+ million. And, as I understand it, those only were the profits from a small part of the whole operation.

    I am not qualified sufficiently to judge the study but the quoted sources and data seem reasonable.

    EIS is an exchange-traded fund that tracks Israeli shares in New York. The spike in shorts volume of EIS was indeed hefty.

    bigger

    The short options were only for a very limited period. At least some would have expired on October 13.

    So it definitely looks as if on Monday, October 2, someone was sure enough on that soon something ’bad’ would happen to Israel. That someone had enough market knowledge and money to take the risk of a false alarm in exchange for a huge potential profit.

    Who that person or group was is for anyone to guess.

    • Il y a toute une explication ici comme quoi ce serait tout faux. Je m’en remets à plus compétent...

      https://en.globes.co.il/en/article-huge-errors-in-us-study-about-tase-short-sellers-1001464098

      Tel Aviv Stock Exchange EVP head of trade Yaniv Pagot: The researchers did not realize that TASE shares are quoted in agorot not shekels.

      Tel Aviv Stock Exchange EVP head of trade Yaniv Pagot has told “Globes” that the findings of a US research study claiming that investors carried out major short trades on Israeli shares, with an emphasis on Bank Leumi (TASE:LUMI), are inaccurate and divorced from reality.

      Bank Leumi shares are among the most traded on the TASE and were at the heart of the research published on December 3 by Robert J. Jackson Jr. of the New York University School of Law and Prof. Joshua Mitts of Columbia Law School. They found a sharp and significant rise in short sales of Bank Leumi shares as well as ETFs that track Israeli companies in the days preceding the surprise Hamas attack on October 7.

    • https://www.lorientlejour.com/article/1359627/israel-enquete-sur-des-investisseurs-qui-ont-vendu-a-decouvert-juste-

      Les recherches menées par les professeurs de droit Robert Jackson Jr, de l’université de New York, et Joshua Mitts, de l’université de Columbia, ont mis en évidence d’importantes ventes à découvert d’actions avant les attaques.

      Israël enquête sur des investisseurs qui ont vendu à découvert juste avant le 7 octobre

      Les autorités israéliennes enquêtent sur des affirmations de chercheurs américains selon lesquelles certains investisseurs auraient eu connaissance à l’avance d’un plan du Hamas visant à attaquer Israël le 7 octobre et auraient utilisé cette information pour tirer profit de titres israéliens, a rapporté Reuters.

      Les recherches menées par les professeurs de droit Robert Jackson Jr, de l’université de New York, et Joshua Mitts, de l’université de Columbia, ont mis en évidence d’importantes ventes à découvert d’actions avant les attaques. « Quelques jours avant l’attaque, les négociants semblaient anticiper les événements à venir », écrivent-ils, citant des intérêts à découvert dans le MSCI Israel Exchange Traded Fund (ETF) qui ont « soudainement, et de manière significative, augmenté » le 2 octobre selon les données de l’Autorité de régulation de l’industrie financière (FINRA).

      « Juste avant l’attaque, la vente à découvert de titres israéliens à la bourse de Tel Aviv (TASE) a augmenté de façon spectaculaire », écrivent-ils dans leur rapport de 66 pages. En réponse, le TASE a renvoyé Reuters à l’Autorité israélienne des valeurs mobilières, qui a déclaré : « La question est connue de l’autorité et fait l’objet d’une enquête par toutes les parties concernées ».

      Une porte-parole de l’Autorité de régulation des marchés financiers n’a pas donné plus de détails tandis que la police israélienne n’a pas fait de commentaires dans l’immédiat. Les chercheurs ont indiqué qu’avant le 7 octobre, les ventes à découvert - dans lesquelles les investisseurs s’attendent à ce que le prix d’une action baisse, afin de la racheter à un prix inférieur en réalisant un bénéfice -, « ont dépassé les ventes à découvert qui se sont produites pendant de nombreuses autres périodes de crise ».

      Augmentation brutale et inhabituelle

      Cela inclut la récession qui a suivi la crise financière de 2008, la guerre Israël-Gaza de 2014 et la pandémie de Covid-19. Dans leur rapport, Robert Jackson Jr et Joshua Mitts avancent que pour Leumi, la plus grande banque israélienne, 4,43 millions de nouvelles actions vendues à découvert entre le 14 septembre et le 5 octobre ont généré des profits de 3,2 milliards de shekels (862 millions de dollars) sur cette vente à découvert supplémentaire.

      « Bien que nous n’observions pas d’augmentation globale des ventes à découvert d’entreprises israéliennes sur les marchés boursiers américains, nous constatons une augmentation brutale et inhabituelle, juste avant les attentats, des échanges d’options risquées à court terme sur ces entreprises, qui expirent juste après les attentats », ont-ils déclaré.

      « Nos résultats suggèrent que des traders informés des attaques à venir ont profité de ces événements tragiques et, conformément à la littérature antérieure, nous montrons que ce type de transactions se produit dans les lacunes de l’application, aux États-Unis et au niveau international, des interdictions légales relatives aux transactions en connaissance de cause ».

      Les professeurs ont évoqué les tendances observées au début du mois d’avril, lorsqu’il a été signalé que le Hamas préparait initialement son attaque contre Israël. « Le volume des transactions à découvert sur l’EIS (le MSCI Israel ETF) a atteint le 3 avril des niveaux très similaires à ceux observés le 2 octobre, et était bien plus élevé en ordre de grandeur que les autres jours précédant le 3 avril », ont-ils déclaré.

      L’histoire de cette nouvelle étude a été rapportée pour la première fois sur le site d’information financière israélien The Marker.

      (Cet article est une traduction d’une dépêche de l’agence Reuters.)

    • Note que ceci :

      Tel Aviv Stock Exchange EVP head of trade Yaniv Pagot: The researchers did not realize that TASE shares are quoted in agorot not shekels.

      est totalement délirant ! et sent la réaction paniquée de quelqu’un qui dit n’importe quoi.

      Se mélanger entre la monnaie (shekel) et ses centimes (agora/agorot) !? pourquoi ne l’auraient-ils fait que pour le jour de l’attaque. Si on fait l’erreur, c’est sur toute la période de cotation… Par ailleurs, le texte parle bien - de façon répétée – du volume des transactions et l’évalue en mentionnant le nombre d’actions échangées. Pas question d’unité monétaire, donc.

    • L’information circule mais ne quitte pas les pages financières des MSM. Ici CNN Business, avec entretien téléphonique avec l’un des auteurs.

      On peut être rassuré : l’autorité de surveillance boursière israélienne connait l’existence du problème et enquête…

      MSCI Israel ETF : Unknown traders appear to have anticipated October 7 Hamas attack, research finds | CNN Business
      https://www.cnn.com/2023/12/04/business/some-traders-appear-to-have-anticipated-october-7-hamas-attack-research-finds/index.html

      Mitts, one of the paper’s authors, told CNN in a phone interview that due to the limited nature of public trading data, he believes it’s “highly likely” there is more trading that went on behind the scenes. “We are only seeing the tip of the iceberg,” Mitts said. “There is a lot more out there that we can’t pick up on but that regulators should be looking at.”

      Mitts added that he and Jackson, his co-author, are “very confident” that the trading activity is “exceptional” and “extraordinary” when compared with over a decade of trading and “not the product of ordinary trading.”

      The authors at present don’t know the location of parties making trades and whether the traders were connected to any particular financial firms, government entities or terrorist organizations. And they urge caution before drawing such conclusions.

      “Linking it back to Hamas is very speculative and we’re not suggesting this,” Mitts said, adding there are a wide range of possibilities including the potential that someone “overheard something” and acted on it.

      The US Securities and Exchange Commission responded that it “does not comment on the existence or nonexistence of a possible investigation.”

      The Israeli Securities Authority did not respond to CNN’s request for comment. The Israeli regulator told Reuters: “The matter is known to the authority and is under investigation by all the relevant parties.”

    • J’ajouterais que le premier auteur n’est pas n’importe qui : spécialiste des transactions boursières, il s’intéresse particulièrement aux inégalités d’accès à l’information boursière et, donc, aux délits d’initiés ; il a été pendant deux membre de la SEC commission fédérale de régulation et de contrôle des échanges financiers (au titre du parti démocrate).
      https://en.wikipedia.org/wiki/Robert_J._Jackson_Jr.

    • vu par Haaretz qui arrive à lire dans l’article - et dans les déclarations de Mitts (cf. CNN, supra) - ce que les auteurs affirment ne pas pouvoir établir, l’affirmant même comme hautement hypothétique.

      Did Hamas Make Millions Betting Against Israeli Shares Before October 7 Massacre ? - Israel News - Haaretz.com
      https://www.haaretz.com/israel-news/2023-12-04/ty-article-magazine/.premium/did-hamas-make-billions-betting-against-israeli-shares-before-october-7-massacre/0000018c-348d-d5f2-a5cc-769d7bea0000

      While the source of the putative information leading to the short selling isn’t known, it plausibly originated in Hamas circles: “Our findings suggest that traders informed about the coming attacks profited from these tragic events,” they wrote.

      Jackson served as commissioner of the U.S. Securities and Exchange Commission and Mitts is an expert on short selling, where the investor is betting against the security. He is also familiar with the Israeli market.